「核心提示」
P2P的余雷还在继续，7月底开始，论坛、贴吧上，陆续有投资人发帖声称玖富回款逾期，投资人的回款焦虑从小范围的讨论，蔓延到微博、微信等社交平台，甚至有人带着孩子到玖富大厦附近扎帐篷，只为早日赎回本钱。
作者｜李飘
来源｜张洋
“我是一名抗疫医生，现在还在一线工作， 我有好多钱投到玖富悟空理财产品里面取不出来……”
9月23日，一名外科医生通过微博向玖富“亮剑”，直指平台兑付困难。
几年以来，互联网金融本就雷声不断，如今疫情未除，而抗疫医生又踩雷了互联网金融。这条微博发出仅仅几个小时，评论和转发数量就双双破千，留言内容几乎一边倒，将矛头对准了玖富，就连玖富金融的代言人胡军也遭遇围攻。
有投资人向豹变透露，从7月底开始，玖富金融旗下的两款P2P产品——悟空理财和玖富钱包就密集出现回款逾期现象，随着越来越多的投资人出来发声维权，玖富集团的问题也逐渐被放大开来。
10月12日中午，玖富普惠公众号发布了一则声明称，经过系统升级后，回款提现功能将从即日起恢复使用，“封闭期满的订单，出借人可根据当初出借情况，实现分批次陆续回款。”
玖富提到，“平台已引入持牌资产管理公司、金融机构等专业机构，采用多元方式，加快出借人回款额度以及效率”。
焦虑的投资人，看到了一线希望。
到玖富搭帐篷
2020年7月底8月初，“玖富大厦一楼会议室、大厅，里里外外都是前来维权的人”，悟空理财投资人白艺（化名）向豹变透露。
“甚至有人拖家带口专门从河南来访，在大厅里闹，”白艺说，“有老太太还有孩子，但是闹完就走了，因为没有用。”
投资人在玖富大厦附近搭帐篷/图片来自微博
第一波维权潮过后，9月上旬，每天到玖富大厦维权的投资人依然有一二十个，其中少的有投了几万、十几万的，多的则投资数百万。投资人中，有小企业老板，北京本地小有闲钱的人，也有一般上班族，甚至不无金融从业者。
悟空理财APP页面显示，"月账户"的年化回报率在4%到8%； “季账户"年化回报率为5.5%至7.0%；"年账户"1年期的年化回报率为8%， 4年期的年化回报率可达10%。
玖富给出的利率和市面上其他常规理财产品相比，十分诱人。中国银保监会主席郭树清曾公开表示：“理财产品收益率超过6%就要打问号，超过8%很危险，超过10%就要做好损失全部本金的准备。”
诱人的回报率帮助玖富吸引了大量客户，截至2020年7月，玖富官方披露的经营信息显示，平台借贷余额为319亿元，出借人数为34万余人。
听闻玖富兑付出现困难，一些投资人也开始担忧平台会像其他P2P公司一样暴雷，便来到玖富大厦维权，试图让平台私兑。
投资人透露，有人大老远从省外跑来，风风火火闹一场，走了；也有人锲而不舍，带上帐篷在园区扎根住下，或是干脆睡在玖富大厦一楼的会议室内——部分座位上此前还散落着常驻维权者晾晒的衣物。
投资人在玖富大厦一楼会议室内晾晒衣物/图片来自受访者
面对各地蜂拥而来的投资人，8月11日，玖富钱包在官方微信公众号发文称，“自2020年7月起，三大APP升级整合，玖富钱包和悟空优选的网贷导流功能将进一步融合到玖富普惠”， “三车道变一车道”短时间内将可能出现降速现象。
玖富公关相关人士告诉豹变”三大APP合并“的原因，是相关部门要求“三降和逐步有序清退”。此外，玖富表示，目前平台的P2P相关业务都还在正常运营。
9月初，豹变在玖富大厦探访时，玖富的工作人员对投资人的安抚工作，并未提三大APP合并的问题，而是把原因归咎于“大环境”，疫情影响、国家监管等等。
玖富曾说将在9月给出具体的解决方案，但9月18日，玖富又发布公告称玖富普惠的系统升级还在“最后阶段”，并“预计10月将发布新版玖富普惠APP”，只字未提回款逾期的情况。
豹变从玖富官方获悉，“新版玖富普惠APP，即将在10月中旬完成合并”，但不知是否会如上一次一样，出现跳票的情况。
“北大”精英盘不住
很难相信，有上市公司作为背书的玖富也会有逾期的这一天。
从创业背景来看，玖富几乎是含着金汤匙出生的。创始人孙雷毕业于北京大学光华管理学院本科及EMBA，先后任职于高阳科技和民生银行总行，在金融行业经历不可谓不丰富。
公司管理团队也大多贴有“北大”标签，如联合创始人、高级副总裁兼CRO刘磊，联合创始人兼常务副总裁陈理行，高级副总裁兼CFO林彦军，集团副总裁兼CHO张冬成等都有北大背景。
作为国内互联网金融的首批淘金者之一，玖富成立于2006年，在行业来讲算得上根基深厚，公司此前也一直将此作为“卖点”。但事实上，玖富直到2014年才切入P2P行业，此前业务还聚焦在金融O2O服务，也就是做金融线上平台和线下业务的链接。
2014年9月，玖富旗下P2P产品悟空理财正式上线。此时风靡市场的余额宝年化收益率仅在4%左右，而悟空理财则在7%以上。如此诱人的收益率让这款产品首日交易额就突破100万元，三天用户数过万。
2015年，玖富乘胜追击推出玖富钱包，其业务范围不仅涵盖租房分期、教育培训分期、3C分期、三农分期、婚恋分期，甚至校园金融在其业务范围内也。发布会现场，创始人孙雷踌躇满志：“跨界主要从大学生在校园的分期消费习惯培养开始，到租房、结婚、买房、买车……后续还会包括孩子的教育分期等。”
短短几年，玖富开枝散叶，旗下已发展有十多家独立全资或控股子公司，拥有数字科技、数字账户、数字普惠、数字财富、数字国际五大业务板块。
各业务板块下又有不同系列产品，包括玖富科技、玖富普惠、玖富钱包、玖富万卡、悟空理财、玖富证券（香港）、玖富财富（香港）等，并控股或参股了保险经纪、基金销售、银行、融资租赁等多个具有牌照资质的机构。
产品矩阵很丰富，但玖富的收入构成却很简单——主要来源于贷款撮合服务费、贷后服务费与其他收入三部分，其中贷款撮合服务费又占据绝对大头。
2017年、2018年和2019年，玖富集团的净收入分别为67.42亿元、55.57亿元和44.24亿元，贷款撮合服务费营收占比分别达到93.1%、89.3%和78.6%。
可以说正是这项营收撑起了玖富的金融大厦。
但是，和这项营收密切相关的另一个指标——活跃借款人数近来却不太乐观。财报显示，玖富2019年第四季度活跃借款人数仅为100万人，与第三季度的140万人相比，单季活跃借款人数减少了40万。
借款人在减少的同时，玖富的获客难度却在增加。
年报显示，玖富在2019年的销售及市场推广费用为23.43亿，同比大增34.2%；催收服务支出从2018年的4.448亿元增长至11.375亿元，同比增长155.7％。两项数据的增幅均远高于贷款撮合量20.9%的增长。
面对坏账率高企，P2P平台的催收手段十分有限，除了电话催收，再不然就是上报央行征信，除此再无其他催收方法。
市场上P2P平台的频繁暴雷更让部分借款人抱有“免还”的侥幸心理，还款意愿进一步降低。有投资人了解到，在前来玖富大厦维权的诸多投资人中间，其中就不乏前来打探消息想要浑水摸鱼的借款人。
进来的钱少了，出去的钱又拿不回来。
而且，根据玖富今年的业绩展望，其贷款撮合量还在急剧减少，预计今年第一季度的贷款撮合量为23亿元，第二季度还将继续减少，预计只有10亿元至12亿元。而在2019年第四季度时，玖富的贷款撮合量还高达143亿元。
曾经辉煌的玖富金融帝国蒙上了一层危险的阴影。
人保不再背书
经济环境下行、疫情、出借人减少以及逾期规模的上升，使得玖富这场资本游戏几乎来到了“玩脱”边缘。
这场“信任危机”看起来是由多重偶然因素共同作用的结果，但其实也并非没有预兆。
今年上半年，玖富和人保突如其来的官司纠纷就是一大信号。2019年第四季度，玖富出现巨亏，其主要原因是撮合贷款服务收入的减少。这项收入在2019年第四季度只有8800万元，同比下滑90.5％。
一向稳健的玖富为何突然出现断崖式下跌？和玖富的合作方中国人保未支付高达22亿元的服务费直接有关。
孙雷 玖富创始人兼CEO/视觉中国
这22亿元中，约14亿元未付服务费，玖富将其记账为应收账款；剩余8亿元未付服务费由于未达到收入确认标准，公司尚未确认。
关于这笔服务费，双方的争议的焦点在于合作中的“履约险”合同。
约从2016年开始，个人融资性的信用保证保险（履约险）便率先在P2P领域出现，此后逐渐引入消费金融。在借款人未能正常履约还款时，保险公司则按照约定对现金贷平台的资金方进行赔付。
这样的做法一方面能将现金贷平台的坏账风险转移到保险公司，另一方面，保险公司通过为信用保证保险业务设置“反担保“措施，也能为自己规避风险。
剧本上写的是“双赢”，但节目实际上演却出了岔子。
2018年3月，人保财险和玖富就履约保证保险展开合作，但仅仅一年便提前终止了合作。2019年，人保财险的信用保证保险承保亏损高达28.84亿元。市场有传言称，人保该项业务巨亏就是因为在玖富身上栽了跟头。玖富对此没有明确回应。
对于玖富而言，通过与保险公司合作，对平台本身来说是一层保险，是一种增信措施，能够让平台对接更多资金端，打开资金渠道。玖富投资人占比中，机构资金大幅提高也和保险公司的背书不无关系。
23亿元资金，对于财大气粗的人保来影响有限，仅占其净资产的1.3%，但对于以助贷为生的玖富来说，却关乎身家性命。和人保撕破脸，是万不得已的下策。
因此，一旦和人保对簿公堂，也意味着玖富很可能失去“履约险”的保障，以后玖富想要纳入机构资金将更加困难。
屋漏偏逢连夜雨的玖富，又失去了一个重要支撑。
结语
P2P雷声滚滚，头部平台接连倒下。然而雷声再响，只要雷不真的劈到自己头上，面对高额利息的诱惑，依然有不少投资人选择铤而走险。
甚至在逾期发生后，许多投资人还保留着这样的矛盾心理——既想闹一场，让平台把钱私兑退回来（当然不可能），又怕闹得太大，立案侦查或是最后AMC(资产管理公司)进场打折收割。
在部分投资人看来，最好的结果就是保护好这个将破不破的泡沫，等新人进来接盘。但眼看私兑无望、接盘侠迟迟不来，矛盾随之升级。
今年8月，玖富进行了两次股东和注册资本的变更。孙雷和肖常兴先是在26日从4个股东中退出，公司注册资本也缩水43.2%，减少到1.1亿元；随后的28日，孙雷和肖常兴将之前退出的股份转移进两家合伙企业，重回股东行列，玖富注册资本也回到2亿元。企查查显示，两家合伙企业的成立时间均在今年8月18日。
从自然人股东到有限合伙企业股东，玖富似乎正在为自己铺垫后路。
至于34万投资人，没有人知道该怎么办。
标签： 悟空理财
